Leitura: Milk Road sobre Ethereum e Bitcoin, 31 de julho de 2026

Argumentos que ele usa

• O convidado descreve a EtherFi como tendo migrado de um protocolo majoritariamente de restaking para uma oferta que ele chama de 'neobanco cripto', reunindo staking, um cofre de rendimento (Liquid) e um cartão de gastos não custodial (Cash), com a proposta de servir como alternativa a bancos tradicionais para quem detém Ethereum ou outros ativos.

• Ele afirma que a EtherFi tende a pagar a recompensa de staking mais alta do mercado 'seja qual for o período' analisado, e que depositar Ethereum ali permite tomar empréstimo contra o ativo ou realocá-lo em cofres de rendimento para buscar retorno adicional em vez de mantê-lo apenas parado.

• Compara a estrutura de custo da EtherFi (cerca de 40 funcionários) à de uma instituição financeira tradicional equivalente, que segundo ele precisaria de algo em torno de 500 funcionários para operar volume semelhante, e credita a essa diferença a capacidade de repassar recompensas maiores ao usuário.

• Sobre segurança, descreve auditorias recorrentes, seguro embutido contra 'slashing' e capacidade de pausar ou bloquear transações suspeitas com rapidez — o que chama de abandonar o 'teatro de descentralização' que, na leitura dele, muitos protocolos de DeFi mantêm sem proteger de fato o usuário.

• Relata que o restaking foi reduzido quase por completo: afirma que a tese de reutilizar Ethereum em staking como camada de segurança para outras redes 'ou estava errada, ou era cedo demais', porque não surgiram projetos suficientes com adequação ao produto para sustentar a demanda.

• Em resposta à observação do apresentador de que a fila de saída do contrato de staking de Ethereum está em mínima histórica, o convidado posiciona a EtherFi como o segundo maior protocolo de staking do DeFi e o mais usado por quem emprega o ativo em empréstimo, alavancagem ou negociação.

• Antecipa um evento futuro do canal do produto ('EtherFi Summer', 13 de agosto) com anúncios que incluiriam um mercado dedicado da Aave para usuários da EtherFi, como parte de uma estratégia de crescimento hoje baseada quase inteiramente em boca a boca.

Riscos que ele mesmo nomeia

Ressalvas feitas pelo próprio criador, incluindo onde ele admite que pode estar errado.

• O próprio convidado reconhece que a experiência de uso da EtherFi 'não é tão boa' quanto a de produtos como a Robinhood, e que mover ativos para dentro da plataforma ainda é desafiador para quem não é familiarizado com cripto.

• Ele admite que a tese original do restaking não se confirmou como esperado, e que o protocolo retirou a maior parte do Ethereum que estava alocado ali.

• Sobre o ambiente regulatório nos Estados Unidos, atribui cerca de 50% de chance à aprovação do Clarity Act e diz não saber se as condições favoráveis atuais se sustentam depois do fim do mandato da atual administração.

Ativos citados

• Bitcoin

  NeutroCasual

  Citado uma única vez, de passagem, como um dos ativos que podem ser depositados na EtherFi ao lado de stablecoins e moeda fiduciária — sem tese própria sobre o ativo nem menção a preço ou direção.

• Ethereum

  AltaTema principal

  O convidado descreve Ethereum como o ativo por trás dos produtos da EtherFi — staking, cofres de rendimento e cartão de gastos —, afirmando que a empresa tende a pagar a recompensa de staking mais alta do mercado e que permite tomar empréstimo contra o ativo ou realocá-lo em cofres para render mais do que ficaria parado. Em resposta à observação do apresentador de que a fila de saída do staking de Ethereum está em mínima histórica, ele posiciona a EtherFi como o segundo maior protocolo de staking do DeFi.